Entraron USD 12.000 millones a bitcoin mediante ETF ¿Cómo impacta en el mercado?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin en Estados Unidos ya acumulan más de 12.000 millones de dólares (USD) desde su lanzamiento hace cuatro meses. Tal cifra equivale, aproximadamente, a 185.000 BTC y se alcanza a pesar de las recientes salidas de capital que han experimentado.

Con tal desempeño, los ETF se han convertido en su corta vida hasta ahora en un vehículo de atracción de capital que impulsa al alza el precio de bitcoin. Se debe esto a que, precisamente, las empresas que los gestionan compran el equivalente en la moneda de las entradas que reciben, las cuales pueden verse a continuación.

En el siguiente gráfico, se aprecia la influencia de los ETF en el precio de bitcoin. En los periodos de grandes entradas, la moneda se vio impulsada al alza, a diferencia de los escenarios de salidas en los que mostró presión a la baja. Esto es porque las gestoras de los ETF pueden decidir vender los bitcoin que respaldan a los fondos. Eso, por simple ley de oferta y demanda, debido a la magnitud de estas ventas, hace que el precio de BTC baje.

Figura en amarillo el precio de bitcoin, mientras que en verde las entradas de capital en los ETF y en amarillo las salidas. Fuente: Coinglass.

En lo que va de la semana, los ETF han registrado crecientes entradas diarias, lo que resulta positivo para el mercado. Estos instrumentos no cerraban una semana completa de entradas diarias desde hace dos meses cuando bitcoin alcanzó el precio máximo histórico de USD 73.700. Por lo tanto, un regreso de ello implicaría una señal alcista.

Algo optimista para el mercado es que el ETF de bitcoin, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), registró en mayo por primera vez tres días consecutivos de flujos de capital positivo, rompiendo con la tendencia de salidas diarias continuas desde su lanzamiento debido a las elevadas comisiones operativas que cobra.

Mientras tanto, otros ETF como Fidelity Bitcoin Fund (FBTC) han estado registrando entradas esta semana, pese a que el de BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), que lideró la demanda desde el lanzamiento, tuvo flujo cero. Esto, que se puede constatar a continuación, demuestra que se está gestando mayor competitividad entres los fondos que atraen nuevo capital.

Flujo de capital por día de cotización de los ETF. Fuente: Farside.

Hay una ola de inversión institucional en bitcoin que aún se ve “inicial”

En un nuevo análisis, Matt Hougan, CIO del exchange Bitfinex, resalta como señal positiva para el mercado que hay una ola de inversión institucional temprana. Distingue que, en los últimos días, más de 560 firmas de inversión informaron, en sus reportes públicos de activos, que tenían USD 3.500 millones en ETF de bitcoin.  

“Esta escala de tenencias está fuera de serie para un nuevo ETF”, advierte Hougan. Contrasta que la mayoría de los nuevos ETF que se lanzan atraen a muy pocos inversionistas institucionales declarantes en sus primeros meses en el mercado. En este sentido, se exhibe un fuerte interés inusual en estos activos desde el principio.

Además, resalta que el comercio minorista posee la mayor parte del capital en los ETF de bitcoin por ahora. Aclara que los inversionistas institucionales tienen solo alrededor del 7%-10% de tales activos, pero estas asignaciones podrían ser simplemente una inversión inicial. Prevé que aumenten sus posiciones.  

Para poner en perspectiva, indica que la firma de inversión Hightower Advisors tiene USD 68 millones asignados a ETF de bitcoin, lo que equivale al 0,05% de sus activos. Un aumento de su asignación al porcentaje mínimo recomendado de 1%, equivaldría a USD 1.200 millones, menciona.

“Multiplique eso por el creciente número de inversionistas profesionales que participan en el espacio, y podrá comenzar a ver lo que hay detrás de mi entusiasmo”, culmina el CIO de Bitfinex.

Según informes del primer trimestre, los mayores inversionistas de ETF de bitcoin son Millennium Management con USD 1.800 millones y Susquehanna con USD 1.100 millones. Así lo muestran los siguientes datos recopilados por el investigador de flujos de estos instrumentos, Julian Fahrer.

Principales inversionistas de los ETF de bitcoin de Estados Unidos. Fuente: Julian Fahrer.

Entre los mayores inversionistas ,se encuentran distinguidos bancos, como Morgan Stanley. Esta entidad bancaria, que es de las mayores de Estados Unidos, informó esta semana una exposición en ETF de bitcoin de USD 251 millones. La creciente inversión institucional en ETF de bitcoin también proviene de entidades del exterior de Estados Unidos, entre ellos varios bancos canadienses.

En este sentido, mientras la adopción de grandes inversionistas continúe, esto puede llevar al precio de bitcoin a nuevas alturas. Según analistas reportados por CriptoNoticias, como Florian Grummes, la inversión podría aumentar cuando termine el verano del hemisferio norte, estación en la que los mercados tienden a reducir su volumen de trading.