Ethereum daría más ganancias que bitcoin “por razones estructurales”

Si bien el precio de ether (ETH), la criptomoneda de Ethereum, está registrando menor rendimiento en el actual ciclo que bitcoin (BTC), esto podría revertirse. Hay varias características que propician este escenario.

ETH puede no tener tanta presión de venta como BTC, ya que sus validadores (emisores) no poseen tantos gastos operativos como los mineros de bitcoin. Estos últimos tienen costos de electricidad, equipos y personal, entre otros, que los obligan a vender parte de sus monedas minadas para solventarlos.

Desde la actualización Merge de Ethereum el año pasado, la emisión de ETH se hace a través de un proceso llamado «staking«. Esta actividad consiste en bloquear cantidades de la moneda (siempre múltiplos de 32 ETH) para convertirse en validador de la red y recibir recompensas en forma de nuevos ETH.

De este modo, la actividad funciona como un incentivo para los validadores de ETH para no vender, lo que propicia su alza de precio. Actualmente, 32.500 millones de ETH de los 120 millones que hay en circulación están en staking, como muestra el gráfico.

En cambio, la emisión de bitcoin funciona mediante lo que se conoce como minería. Este proceso permite, mediante el uso de equipos computacionales especiales para resolver problemas matemáticos, generar nuevas unidades de la moneda.

No obstante, cabe tener en cuenta que la política monetaria de ETH no es inmutable como la de BTC, sino que está supeditada a las decisiones que tomen los desarrolladores de la red, dirigidos por su creador, Vitalik Buterin. Por lo tanto, aunque en el corto plazo su mercado pueda tener menor presión de oferta de nuevas monedas que bitcoin posibilitando su alza, quizás no sea así en el largo plazo. Nuevos cambios en la política monetaria de ETH podría incentivar o desincentivar a validadores e inversionistas.

De momento, la empresa de investigación, The DeFi Report, sostiene que estas “diferencias estructurales” pueden favorecer al mercado de Ethereum, sumada a una narrativa particular. “ETH es una jugada tecnológica en el crecimiento de la web3”, dice.

Debido a las aplicaciones que puede ejecutar la red Ethereum, considera que “ETH tiene un mercado direccionable mucho más grande que BTC”. Mientras tanto, indica que la demanda de bitcoin se limita principalmente a su concepción como “oro digital”, ya que su red no está hecha para la web3.

En este sentido, el impacto en el precio de ETH de los fondos cotizados (ETF) de ETH que se lanzarán en Estados Unidos puede estar infravalorado. Para la empresa de investigación, los flujos de los instrumentos superarán las proyecciones de los analistas James Seyffart y Eric Balchunas.

Tales analistas, especialistas del mercado, prevén que los ETF de ETH alcancen entre el 10% y 20% del flujo de los de BTC. De momento, estos últimos, que fueron lanzados hace cinco meses, han acaparado entradas de USD 15.000 millones, lo que impulsó al precio de la moneda de USD 40.000 a más de USD 70.000. Puede apreciarse esta influencia en el próximo gráfico.

En naranja se ve el precio de bitcoin, mientras las barras muestran las entradas y salidas diarias de los ETF de bitcoin desde su lanzamiento. Fuente: Sosovalue.

ETH podría subir a 11.200 dólares

Si el precio de bitcoin llegara a USD 150.000 este año, lo que proyectan entidades como el banco Standard Chartered, multiplicaría 2,1 veces su valor actual. The DeFi Report destaca que entonces ETH podría aumentar su precio 2,9 veces a USD 11.200, si mantiene el 50% de capitalización de BTC como en el pico del ciclo alcista pasado.

De acuerdo a la empresa de análisis Growth Arcane, ether puede además tener mejor rendimiento que bitcoin debido a que no se anticipaba que sus ETF fueran aprobados. En cambio, no fue así con los de BTC, que antes las grandes expectativas de que ocurriera, registró un fuerte aumento en los meses previos.

Asimismo, cabe señalar que ether percibe mayor volatilidad de precio que bitcoin ante volúmenes de comercio más pequeños, por su menor capitalización de mercado. Por lo tanto, esto facilita su subida de precio.

En medio de este escenario, los saldos de ETH en los exchanges están en su nivel más bajo desde 2016, como se exhibe a continuación. Este comportamiento indica que los inversionistas están esperando precios más altos para tomar ganancias, lo que propicia su alza.

Suministro de ETH en los exchanges. Fuente: Glassnode.

Mientras tanto, bitcoin cotiza a 3% de su máximo histórico de USD 73.700 registrado hace tres meses y ether a 20% de su récord de USD 4.900 registrado hace tres años.