El precio de la plata marca máximos de 12 años ¿Seguirá la subida o viene una corrección?

Los metales preciosos están en su mejor momento en años, y la plata no es la excepción. Hoy, 21 de octubre, el precio de la plata superó los 34 dólares la onza, alcanzando su nivel más alto desde 2011, cuando tocó los 50 dólares.

La escalada en los precios de la plata está motivada por varios factores globales. La creciente preocupación por la devaluación del dinero fíat y las posibles recesiones económicas han llevado a los inversionistas a buscar refugios seguros, como el oro y la plata.

En medio de la incertidumbre internacional, estos metales se han convertido en una opción sólida para quienes temen por la estabilidad del sistema financiero.

Además, los comerciantes están atentos a los acontecimientos en Medio Oriente, donde la tensión entre Israel e Irán genera temor sobre una posible escalada del conflicto. Sumado a esto, las elecciones presidenciales en Estados Unidos, que se celebrarán el 5 de noviembre, han aumentado la demanda de metales preciosos como la plata, ya que los inversionistas buscan protegerse de la volatilidad política.

Otro factor que impulsa el precio de la plata es la política monetaria de China. El Banco Popular de China (PBOC) redujo su tasa de interés básica de los préstamos, bajando el LPR (Loan Prime Rate) en 25 puntos básicos.

Esta decisión tiene como objetivo reactivar la economía del país, haciendo que el crédito sea más accesible para empresas y consumidores. Como resultado, se espera que la inversión en activos como la plata y el oro aumente, reforzando aún más la demanda.

Los analistas de la entidad financiera Citi han señalado que la transición energética en China, impulsada por la energía solar y los vehículos eléctricos, podría seguir incrementando la demanda de plata en los próximos años (pues es un metal que se emplea en esta industria), tal como reportó CriptoNoticias.

Sin embargo, no todo es optimismo. La firma de análisis Oriental Trader muestra varios puntos de precaución que los inversionistas, especialmente los más pequeños, deben considerar. Aunque reconoce el potencial a largo plazo de la plata, advierte que las señales del mercado sugieren que una corrección podría estar en camino.

El informe COT es un indicador clave

El analista resalta la importancia del informe COT (Compromisos de los Comerciantes) como un indicador que ayuda a analizar el mercado de futuros, en este caso el de la plata.

Este reporte, publicado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), revela cómo se posicionan distintos actores del mercado, como grandes especuladores, fondos de cobertura y traders.

En el siguiente gráfico se puede apreciar el posicionamiento COT de la plata. La línea roja representa a los traders. Allí se ve como línea roja subió (lo que refleja una reducción de las posiciones cortas netas) entre los meses de marzo y abril de 2020 cuando los precios de la plata se desplomaron durante el pánico por el COVID.

Indicador que ayuda a analizar el mercado de futuros de la plata. Fuente: Seeking Alpha.

Luego los precios de la plata pronto se recuperaron. El posicionamiento comercial se mantuvo lateral durante los dos años siguientes, y el precio de la plata también disminuyó.

También se puede observar cómo en el cuarto trimestre de 2022, el posicionamiento comercial en plata fue el más alto en posiciones largas netas en todo el período de cinco años (en verde). Si bien los precios de la plata todavía se movieron un poco, finalmente comenzaron una tendencia alcista.

El informe es valioso porque permite ver si los traders comerciales (aquellos que usan la plata de manera productiva, como empresas manufactureras) están aumentando su posición larga neta (es decir, comprando más contratos de futuros de plata) o reduciendo su posición corta neta (apostando menos a una caída de precios).

Generalmente, un aumento en las posiciones largas netas de estos traders comerciales es considerado una señal alcista, lo que podría significar que confían en que el precio del metal subirá.

Sin embargo, Oriental Trader menciona que, a pesar del buen desempeño de la plata en 2024, el posicionamiento comercial es el más negativo que se ha visto desde antes de la crisis del COVID-19. Aunque esto podría parecer una señal bajista, no se debe interpretar como una razón definitiva para esperar una caída del precio.

El analista sugiere que este dato no es suficiente para emitir una fuerte señal de compra y que el COT no es un indicador infalible.

Los inventarios de la plata

Los inventarios de plata en el COMEX, una de las bolsas de futuros más grandes del mundo, especializada en metales preciosos como el oro y la plata, aumentaron de 2016 a 2021 (lo que probablemente mantuvo bajos los precios de la plata durante este período).

Estos inventarios comenzaron a disminuir en 2021 de 400 millones de onzas a 270 millones de onzas a fines de 2023, como se aprecia en el siguiente gráfico.

Inventario de la plata en el COMEX. Fuente: Seeking Alpha.

Sin embargo, los inventarios del COMEX han ido aumentando de manera constante este año hasta alcanzar los 306 millones de onzas al pasado 16 de octubre de 2024.

Lo mismo ocurre con la disminución de las reservas de plata de la London Bullion Market Association (LBMA). Esta es una asociación que regula el mercado del oro y la plata a nivel internacional. Es como una especie de «organización oficial» que establece las reglas y fija los precios de referencia para estos metales preciosos.

A continuación, se muestra un gráfico con el comportamiento del inventario de plata de LBMA:

Inventario de plata en la London Bullion Market Association (LBMA). Fuente: Seeking Alpha.

Se puede apreciar como disminuyeron de 1.200 millones de onzas en 2021 a 800 millones de onzas en 2023. Sin embargo, no ha habido más reducciones en 2024, sino más bien un pequeño aumento.

Ambos indicadores (los inventarios de COMEX y LBMA) sugieren que, en 2024, la oferta y demanda de plata están alcanzando un punto de equilibrio.

Esto significa que el reciente aumento del precio de la plata no parece estar impulsado únicamente por la escasez de inventarios, sino que hay otros factores detrás de la subida, como la incertidumbre geopolítica y las tendencias macroeconómicas (devaluación de divisas, políticas monetarias, etc.), como se menciona al comienzo de este artículo.

Aunque los inventarios juegan un papel clave en la determinación de los precios, el actual incremento en el valor de la plata se debe más a factores externos que a un desequilibrio entre oferta y demanda en los mercados tradicionales.

La prudencia debe reinar en los inversionistas

Sobre este punto de precaución, el informe de Oriental Trader señala que, aunque la plata ha mostrado un aumento rápido en su precio, es crucial interpretar este fenómeno con prudencia. El análisis destaca que el comportamiento de los precios de la plata tiende a ser cíclico: después de un ascenso acelerado, tiende a estabilizarse o a entrar en largos períodos de estancamiento.

A diferencia de acciones de empresas como Coca-Cola o Google, que pueden experimentar un crecimiento sostenido en el tiempo, los precios de la plata son más volátiles y tienden a tener fases de subida seguidas por estancamiento. Esto sugiere que la plata, aunque es una buena opción como reserva de valor, no debe ser vista como una inversión que generará aumentos exponenciales indefinidos.

Oriental Trader advierte sobre la posibilidad de que los entusiastas de la plata sobrevaloren el potencial de este metal, comparando sus precios con los del oro y haciendo proyecciones poco realistas.

La plata, aunque valiosa y con un historial sólido, sigue siendo un bien que debe adquirirse a precios razonables para evitar el riesgo de mantenerlo a largo plazo sin obtener beneficios significativos.

Si bien la plata es útil para diversificar una cartera de inversión, es importante no dejarse llevar por las expectativas infladas tras un aumento brusco en su precio. La clave está en entender su naturaleza cíclica y tener una visión realista sobre su rendimiento futuro, explica el analista.

Relación entre el comportamiento del oro, la plata y el dólar

En este punto, el análisis explica la relación entre la subida de los precios del oro y la plata y la percepción de debilidad del dólar, señalando que cuando estos metales suben de valor, es común que haya una cobertura mediática que asocie ese incremento con la pérdida de valor del dólar.

Aunque esta correlación tiene algo de fundamento, el especialista aclara que es un proceso de largo plazo y que no necesariamente tiene un impacto inmediato en los precios de los metales.

Cuando el oro y la plata suben de precio, suele haber mucha publicidad sobre la debilidad del dólar. Si bien no hay duda de que hay algo de verdad fundamental en esa publicidad, se trata de un proceso con un horizonte temporal muy largo. De hecho, el pico de publicidad puede coincidir con el pico de precios.

Por ejemplo, en 2011, la decisión de S&P de rebajar la calificación crediticia de los Estados Unidos «fue muy publicitada y coincidió con el pico de los precios del oro y la plata». Resulta que este acontecimiento aislado probablemente «tuvo un impacto limitado en los valores del dólar estadounidense, el oro y la plata, incluso durante un período de cinco o diez años».

Precio de la plata. Fuente: Seeking Alpha.

Desde ese acontecimiento crucial, los precios del oro y la plata cayeron durante una década, ya que el aumento de los precios del oro y la plata indujo una mayor producción y el oro y la plata perdieron protagonismo a medida que el mercado se desplazó hacia otras inversiones rentables (por ejemplo, las acciones).

En la actualidad, la deuda nacional de Estados Unidos, que crece rápidamente, es el centro de atención. Si bien este fenómeno es ciertamente bajista para el dólar a largo plazo, probablemente tenga un impacto limitado en los precios de la plata a corto plazo.

El déficit presupuestario de Estados Unidos creció a 1.833 billones de dólares para el año fiscal 2024, el más alto fuera de la era COVID-19, ya que los intereses de la deuda federal superaron el billón de dólares.

«Dicho esto, la plata está en un mercado alcista ahora y yo definitivamente no me pondría en corto», se asegura en el informe.  Esto significa apostar a que el precio de un activo va a bajar. Dado que el analista considera que la plata está en un mercado alcista, advierte que no es un buen momento para apostar a que su precio disminuya.

«El mercado podría seguir haciendo subir los precios de la plata a medida que los enormes déficits en tiempos de paz de los EE. UU. erosionen el valor del dólar».  Esto se refiere a que los gastos del gobierno superan a los ingresos y esto puede debilitar al dólar estadounidense.

Por ende, un dólar más débil, en general, tiende a favorecer el aumento de los precios de los commodities, como la plata, ya que hace que estos sean más baratos para los compradores que utilizan otras monedas.

Sugeriría a los inversionistas que tomen con cautela el último máximo de los precios de la plata, ya que los datos de los operadores comerciales del índice COT no son optimistas y los datos de inventarios muestran, en realidad, un aumento de los inventarios. Los que llevamos varias décadas en el mercado recordamos las últimas veces que las redes sociales abundaban en noticias pesimistas y cómo eso coincidía, en la mayoría de los casos, con un pico en los precios del oro y la plata.

Oriental Trader, empresa de análisis de mercados

Aumento de la plata sugiere el desplome de las acciones en EE. UU.

Por otra parte, Wei Wu, analista con más de 190.000 seguidores en la red X, ha expresado que el precio de las acciones estadounidenses se desplomará pronto. «Guarde efectivo. Espere. Sea paciente. Este colapso es peor que el desastre financiero de 2008», dijo

En tal sentido, cree que la subida de la plata podría estar anticipando una corrección en el mercado de valores estadounidense. «Observe el oro y la plata. Ambos aumentan de precio más rápido. La plata sube más rápido. En el pasado, cada vez que el precio de la plata aumentaba más rápido, se producían caídas de las acciones».

El precio de las acciones de Estados Unidos ha alcanzado máximos históricos en lo que va de año, como se muestra en el gráfico de TradingView. Esto pasa porque no todos pueden permitirse adquirir una vivienda, asegura. Por tal razón, la mayoría invierte su dinero en acciones. Esto significa que los compradores de acciones no son de grandes empresas, sino pequeños inversionistas y cuándo surge la necesidad de efectivo, todos los pequeños compradores venden.

Comportamiento de S&P 500. Fuente: TradingView.

«Además, somos los pequeños compradores los que más nos preocupamos. Si vemos que las acciones bajan un poco, vendemos más rápido. Esto provoca un colapso», asegura. 

En definitiva, el mercado de la plata presenta una serie de oportunidades y riesgos. Mientras que los factores globales parecen apuntalar el valor del metal, los inversionistas deben ser cautelosos y no dejarse llevar por la euforia. La historia sugiere que las subidas rápidas suelen ir seguidas de correcciones, y aunque la plata es un activo valioso a largo plazo, comprar a precios elevados puede no ser la mejor estrategia para aquellos con un horizonte de inversión más corto.