¿El halving ya está descontado o no en el precio de bitcoin?

La escalada de bitcoin (BTC) a nuevos precios máximos históricos en la última semana llama la atención por ocurrir un mes antes del halving. En ciclos alcistas anteriores, la cotización siempre había alcanzado un récord alrededor de un año después de tal evento, lo que abre incertidumbre sobre su actual situación.

¿El mercado ya descontó el halving en el precio de bitcoin? ¿Seguirá subiendo los meses siguientes a dicho acontecimiento como en ciclos pasados, lo que se exhibe en el siguiente gráfico, o esta vez será diferente?

Cuando el mercado descuenta un evento significa que las expectativas sobre su impacto ya están reflejadas en el precio de un activo financiero con anterioridad. Eso es porque los inversionistas operan en previsión a tal hecho, lo que hace que tras su concreción el movimiento sea limitado.

No obstante, CoinShares, empresa de gestión de activos y análisis de mercado, considera que el halving no puede ser descontado. Más allá de que los inversionistas podrían actuar con previsión al evento, advierte que este “impacta en el precio” a través de dos formas.

“Una forma es obvia”, aclara en un informe al respecto. El halving es la reducción a la mitad de la emisión de bitcoin que se produce cada aproximadamente cuatro años hasta que haya 21 millones de unidades de la moneda. Por lo tanto, destaca que este evento disminuye la presión de venta de los mineros.

“Los halvings permiten efectivamente que los precios se mantengan en niveles cada vez más altos con flujos constantes de demanda o, alternativamente, en niveles similares si los flujos cayeran al mismo ritmo que la emisión”, explica CoinShares. Es por eso que resulta un valor fundamental de bitcoin que propicia su tendencia alcista.

No obstante, la compañía aclara que “esto no es realmente tan impactante a corto plazo como podría pensarse”. Sostiene que “el efecto no es en absoluto inmediato y solo tiene un impacto con el tiempo”.

El motivo es que los inversionistas pueden aprovechar este evento para operar en el mercado en base a las expectativas. Por eso, indica que a corto plazo “está completamente ahogado por la especulación”, lo que funciona como la segunda forma en la que el halving impacta en el precio.

CoinShares: “el halving es un gran evento de marketing”

Sobre la segunda forma de impacto, sostiene CoinShares que “cada halving es, efectivamente, un gran evento de marketing”. “Cada vez que se acerca, los medios de comunicación lo recogen con una fascinación eterna, arrojando una luz renovada sobre bitcoin en los medios tradicionales”, detalla.

“En este punto, las personas que escucharon por primera vez sobre bitcoin en la carrera alcista anterior, pero asumieron que estaba muerto, descubrirán que de hecho está bien y tiende a hacerlo mucho mejor de lo que habían imaginado. Aquí es donde se siente el efecto inmediato”.

Para CoinShares, esto es lo que pasa actualmente, con BTC alcanzando nuevos precios máximos históricos por encima de USD 73.700 como se ve a continuación.

BTC alcanzó ayer el récord histórico de USD 73.700. Fuente: TradingView.

“Incluso si la cobertura no siempre tiende a ser técnicamente precisa, creemos que este tipo de atención renovada de los medios es uno de los puntos desencadenantes críticos para reavivar la manía especulativa cíclica que tiende a golpear a bitcoin aproximadamente cada 4 años”

CoinShares, empresa de inversiones en criptoactivos.

En consecuencia, este escenario se convierte en una fuerza impulsora para las clásicas subidas del mercado alcista hasta que la demanda pierde fuerza. “El resultado parece ser el mismo cada vez: los precios en algún momento se vuelven parabólicos, se adelantan y se produce una corrección brutal”, distingue.

Se trata de una atención renovada en bitcoin, “actuando como una inyección de adrenalina para el mercado, pero desvaneciéndose rápidamente a partir de entonces”, resume.

Datos on-chain sugieren que bitcoin seguirá al alza

Teniendo en cuenta lo descrito, el impacto del halving en el precio de bitcoin proviene tanto del recorte de su emisión, así como de las expectativas que genera tal situación. Por lo tanto, el segundo efecto mencionado es lo único que, en todo caso, el mercado puede descontar en previsión al evento.

No obstante, según movimientos on-chain, esto no parece ser lo que está ocurriendo. La proporción de bitcoins movidos en los últimos tres meses aumentó de 16% a 40% desde octubre de 2023 a marzo de 2024.

Según el proveedor de datos Glassnode, esto “es un patrón clásico de los mercados alcistas de bitcoin”, pero no de finales de ciclo. Como exhibe el gráfico, esta proporción ha llegado a representar más de 60% cuando el precio de la moneda alcanzó su nivel cíclico más alto.

Suministro de bitcoin movido en los últimos tres meses. Fuente: Glassnode.

A esto se suma que los inversionistas de corto plazo han estado adquiriendo BTC, mientras los de largo plazo toman ganancias. Por eso, Glassnode considera que “la clásica transferencia de riqueza de la cohorte de hodlers [inversionistas de largo plazo] a los especuladores ya está en marcha”. En este sentido, la nueva demanda podría continuar impulsando el alza.

En sintonía, la plataforma de datos on-chain Nodecharts, indicó que asocian la entrada de capital actual “con un proceso de reacumulación, señalando un posible impulso alcista en desarrollo”.

Mientras tanto, los fondos de inversión cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin lanzados hace dos meses en Estados Unidos continúan acaparando entradas diarias. Esto hace que adquieran más tenencias en la moneda. De hecho por día han superado hasta diez veces la cantidad de BTC minados, lo que propicia el alza. La red minera produce alrededor de 900 BTC por día, lo que se reducirá a 450 tras el halving.

No obstante, analistas como el conocido como Rekt Capital advierten que bitcoin se está acercando a lo que considera “la zona de peligro”, como se ve a continuación. Eso es porque históricamente en los días cercanos al halving ha experimentado retrocesos de precio ante tomas de ganancias motivadas por la “venta de la noticia”.

Etapas por las que históricamente ha pasado bitcoin ante el halving. Fuente: Rekt Capital.

Pese a ello, en los ciclos pasados, siempre la fuerza de demanda se ha reactivado en los meses posteriores llevando al precio a subidas parabólicas. Por lo tanto, en su caso, manifiesta que el mercado no ha descontado el evento, ya que entiende que el valor de bitcoin continuará atrayendo demanda.

Es imprescindible tener en cuenta que este artículo no es una recomendación de inversión, sino que solo muestra puntos de vista de distintos actores del mercado. Es fundamental que todo inversionista haga su propia investigación y gestione los riesgos asociados.