los ETF de bitcoin son la novedad, pero pueden llevar a pérdidas devastadoras

En estos días bitcoin (BTC) es un importante viajero que va a bordo de una especie de máquina del tiempo que, cuando deje de girar, depositará a la moneda digital en una nueva faceta de su evolución. Por lo que se visualiza, desde aquí, lo que está por venir es un mundo en el que se hayan integrado plenamente el sistema financiero tradicional y el ecosistema del efectivo electrónico peer to peer.

Esta nueva etapa de transformación despegó el pasado 10 de enero, con la aprobación de 11 ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos. Un acontecimiento que marcó un hito en el viaje evolutivo de la invención de Satoshi Nakamoto para dar paso a una forma más regulada y viable de invertir para un espectro más amplio. Desde individuos cautelosos hasta gigantes institucionales.

Ahora Bitcoin está enviando un mensaje al mundo de que ha alcanzado cierto nivel de madurez y que, actualmente es un pilar fundamental en las carteras financieras globales.

En ese sentido, es definitivo que los ETF de bitcoin se han convertido en una tendencia en el sistema financiero global. Son una señal de que existe un hambre voraz de parte de los inversionistas institucionales por ingresar al mercado de un activo descentralizado.

Y definitivamente, esta nueva etapa actúa como catalizador para impulsar una mayor adopción, innovación y estabilidad en el mercado de bitcoin. Aunque muchos se están preguntando si frenará la volatilidad característica de la mayor moneda digital del mundo.

Especialmente ahora que está ingresando más dinero, haciendo que sea más fácil de que los especuladores compren y vendan bitcoin.
Ahora muchos inversionistas acumulan bitcoin a través de los ETF que poseen más de 10 billones de dólares en activos bajo gestión. De ello, se resalta que el 70% es de Estados Unidos, siendo así la región que más capital registra en estos instrumentos financieros.

Eso nos recuerda que, como cualquier vehículo de inversión, los ETF de bitcoin conllevan una buena cantidad de riesgo. Y precisamente cuando se habla de riesgos en torno a bitcoin lo primero que suele venir a la mente es la volatilidad.

Como sucede ahora, el precio de bitcoin tiende a fluctuar mucho en períodos cortos, lo que genera posibles pérdidas para los inversionistas que venden sus fondos. Esta volatilidad incluso puede verse exacerbada por factores como el sentimiento del mercado, la evolución regulatoria y las condiciones económicas.

Otro riesgo es la evolución del panorama regulatorio que rodea a las criptomonedas. Mientras no exista un marco legal específico para los activos digitales, seguirá aumentando la incertidumbre con respecto a la regulación de la industria. Los cambios normativos o las decisiones desfavorables de los organismos reguladores podrían afectar la viabilidad y las operaciones de los ETF de Bitcoin.

Los ETF representan la llegada de la era Bitcoin a las finanzas tradicionales, su lanzamiento también introdujo mucho caos y volatilidad, Fuente Glassnode.

Los ETF de bitcoin spot, una zona para explorar con cautela

• Una alerta de peligro por la custodia de bitcoin para los emisores de ETF

No se puede ignorar el riesgo de custodia asociado con los ETF de bitcoin spot. Si bien los fondos cotizados en bolsa pueden proporcionar exposición a bitcoin sin necesidad de propiedad directa, hay que tener en cuenta que la mayoría de los emisores de ETF dependerán de Coinbase para el funcionamiento de sus productos financieros.

Coinbase custodia casi la totalidad de los bitcoins mantenidos por las empresas emisoras de ETF de bitcoin spot autorizadas recientemente en Estados Unidos. Inforgrafía CriptoNoticias.

En sí, el exchange de criptomonedas está brindando servicios de custodia, comercio y préstamos a BlackRock y otros emisores de ETF. Sin embargo, este hecho expone una concentración de riesgo potencialmente peligrosa.

Como ejemplo de lo que puede suceder, miremos de cerca el caso de BlackRock que tiene como a Coinbase como único agente comercial para la compra y venta de bitcoin para su ETF.

Incluso BlackRock puede pedir prestado bitcoin o efectivo a Coinbase Prime para sus operaciones a corto plazo. Sin embargo, la capacidad de financiamiento de Coinbase (procedente del propio balance de la empresa) podría crear un cuello de botella para tales operaciones, tal como lo muestra Bloomberg en una de sus publicaciones recientes.

Lo afortunado es que, en el caso de suceder eso, BlackRock al menos tiene múltiples formas de gestionar las operaciones, incluso si no hay financiamiento disponible en Coinbase. Aunque el hecho de que puedan presentarse atascos en el flujo de fondos a través de Coinbase no deja de ser un riesgo potencial para quienes invierten en ETF de bitcoin spot.

Ese escenario deja servida la posibilidad de que se presente el riesgo de liquidez que sucede cuando no hay suficiente oferta y demanda en el mercado para crear o redimir acciones del fondo.

Esto puede llevar a un aumento en los costos de transacción, ya que los inversionistas pueden tener dificultades para comprar o vender sus acciones en el momento deseado, lo que a su vez puede afectar el precio del ETF.

También se puede derivar en el riesgo de contraparte ya que los activos subyacentes están respaldados por una contraparte financiera que puede no cumplir con sus obligaciones en caso de insolvencia. Y si la contraparte tiene dificultades para liberar los fondos, entonces los inversionistas pueden enfrentar pérdidas significativas.

Por otro lado, que una única entidad sea responsable de todo el comercio de parte importante de los ETF de bitcoin y que actúe como custodio principal genera preocupación porque puede llamar la atención de los cibercriminales.

Analistas como Samson Mow advierte que los custodios de bitcoin están en la mira de los cibercriminales, lo cual se convierte en un riesgo. Fuente: Excellion/X. 

Entonces, para un custodio de bitcoin que es clave para la mayoría de los emisores de ETF del ecosistema, un error sería suficiente para que los activos desaparezcan por completo, afectando así sobremanera a esta nueva etapa de la evolución del mercado de bitcoin, la cual apenas comienza a gestarse.

Tarifas, aliadas o enemigas en los ETF de bitcoin

Es cierto que muchos factores determinan lo popular y lo comercializado un ETF cuando llega al mercado, pero las tarifas juegan un rol determinante, como se ve ahora.

Todos están basados en el mismo activo, que en este caso es bitcoin, pero los detalles, como las tarifas, se convierten en un factor diferenciador crucial para cada fondo de bitcoin cotizado en bolsa.

Como lo informó CriptoNoticias con anterioridad, una guerra de tarifas comenzó, antes de que se aprobaran los ETF de bitcoin spot en Estados Unidos. Para fortuna de los inversionistas, los emisores del producto buscaban asegurarse su puesto como el ETF spot de bitcoin con la comisión más baja con la idea de captar a los interesados.

Como consecuencia de esta guerra de tarifas, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que es el fondo de bitcoin más grande del mundo, reveló que tendrá la tarifa más elevada del mercado por lo cual los inversionistas comenzaron a huir de este fondo.

En ese sentido, GBTC deja claro que las tarifas de los ETF de bitcoin spot pueden ser aliadas o enemigas de quienes invierten en estos fondos.
Uno de los principales riesgos que representan las altas tarifas para los inversionistas es que estas generen un impacto negativo en los rendimientos netos de la inversión. Esto significa que las altas tarifas pueden generar menos ganancias para los inversionistas, o incluso podrían generar pérdidas.

Además, las altas tarifas pueden levantar un muro demasiado elevado para que algunos lo escalen. Quiere decir que pueden convertirse en un costo de entrada prohibitivamente alto para ciertos inversionistas con interés en los fondos de bitcoin cotizados en bolsa.

Es porque si los emisores de ETF de bitcoin cobran altas tarifas, se necesitará una mayor rentabilidad para compensar estos costos y obtener una ganancia neta, de tal manera que terminarían alejando a inversionistas minoristas o limitando su exposición al mercado de bitcoin.

Otro riesgo es que las altas tarifas pueden reducir la liquidez del ETF de bitcoin. Si los inversionistas consideran que las tarifas son demasiado altas en comparación con los beneficios potenciales, pueden optar por alejarse de estos instrumentos financieros. Esto puede reducir la demanda del ETF y dificultar la compra y venta de las participaciones del fondo, lo que resulta en una menor liquidez y posibles tiempos de ejecución más largos.

Además, las altas tarifas pueden indicar una falta de transparencia o confianza en el emisor del ETF de bitcoin. Si los inversionistas consideran que las tarifas son injustificadamente altas, pueden percibir que el emisor está intentando obtener ganancias excesivas a expensas de los inversionistas. Esto puede generar preocupaciones sobre la gestión y la integridad del fondo, lo que a su vez afecta negativamente la confianza y la demanda de los inversionistas.

Bitwise tiene la tarifa más amigable de los ETF de bitcoin spot recién aprobados, mientras que Grayscale tiene la más elevada: Fuente: Markets Insider.

Mayday, mayday, un error de seguimiento a la vista

Como se explica en la Criptopedia, la academia de educación sobre bitcoin de CriptoNoticias, un ETF de bitcoin se encarga de monitorear los cambios de precio de la moneda digital minuto a minuto, replicándolo en su propio fondo.

Se añade que entre los elementos a considerar sobre las características que definen a los ETF de bitcoin, estos productos financieros tienen sus propios precios de mercado.

Es decir, aunque siguen el mercado de bitcoin, índices bursátiles de contratos futuros u otros activos relacionados, su precio no es igual que el registrado en plataformas de comercio de BTC.

Todo ETF va creando, conforme la oferta y la demanda de su propio mercado, un precio único que puede ser más elevado o más barato que el activo al que está anclado.

En definitiva, la mayoría de los fondos de inversión tienen un índice contra el que se comparan. De esta manera, mide los rendimientos de una cartera o de un fondo en concreto, poniéndolos en comparación con el mercado e indica la eficacia del administrador del fondo para replicar los rendimientos del índice.

Los ETF de bitcoin resaltan que es difícil rastrear el precio de la moneda digital pionera, producto de que el fondo no puede replicar exactamente el rendimiento del índice subyacente. Esto puede ser por problemas técnicos, falta de liquidez en el mercado o discrepancias en el cálculo del precio.

Así que puede resultar en una diferencia en los rendimientos entre el ETF y el precio real de bitcoin, conocido como tracking error o error de seguimiento.
Este tracking error podría ocurrir por varias razones. Puede que el ETF tenga gastos de administración que reduzcan su rendimiento en comparación con el índice. Además, si el ETF no replica exactamente la composición del índice, podría haber diferencias en el rendimiento.

Por ejemplo, si el ETF tiene un porcentaje más bajo de bitcoin que el índice, su rendimiento será menor. También pueden existir diferencias en la forma en que el ETF maneja los dividendos o las comisiones, lo que puede afectar su rendimiento en comparación con su índice de referencia.

Es importante tener en cuenta que un error de seguimiento ocasional no necesariamente indica que el ETF sea deficiente. Los ETF de bitcoin spot están diseñados para seguir el rendimiento del índice subyacente, pero un pequeño desvío puede ser esperado y no tiene por qué ser problemático. En todo caso, si esta dificultad se convierte en algo persistente, podría indicar problemas en la gestión del ETF, un riesgo que los inversionistas deben evitar.

Otras alertas a considerar sobre los ETF bitcoin spot

Un inconveniente que comparten todos los ETF es que los inversionistas están sujetos a la forma en la que opera el mercado de valores de Estados Unidos. Por ejemplo, estos productos no pueden hacer transacciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, como sucede con el comercio de bitcoin, lo que es pertinente considerar para reducir significativamente el riesgo de afectar el rendimiento.

El aspecto regulatorio es otro elemento a tener en cuenta, dado a que los ETF de bitcoin spot de Estados Unidos no son fondos cotizados en bolsa estándar, que, al igual que los fondos mutuos, generalmente están registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y cuentan con más protecciones regulatorias que estas inversiones.

En todo caso, los inversionistas siempre tendrán que actuar con cautela y estudiar para implementar las mejores prácticas con el objetivo de limitar su riesgo